2017年進入下半場，隨著股東會旺季結束，依往例緊接著就是除權息行情展開。今年要不要參與除權息，跟是否參與萬點行情同樣是大哉問。我們建議可由幾個方向來解讀台股，摸清台股天際線與地貌變化，投資策略也就呼之欲出。



嘉義 海鮮吃到飽回顧過去，除了1990年代的萬點行情有較長的榮景，其他1997年、2000年、2015年的萬點行情隨後指數都出現快速且可觀的下跌幅度，使得萬點成了投資人的心理魔咒。今年台股指數站穩萬點之上的天數逼近30個交易日，指數點位一度攻上10,500點，眼看將挑戰台股史上第一萬點行情天數、點數紀錄。然而奉行居高思危的投資人「手中無股票，心中有股價」，只敢遠觀不敢外帶年菜推薦靠近。此波台股萬點行情最大特色在於，指數由外資在集中市場買進的大型藍籌股驅動，資金明顯落在少數明星：例如台積電、大立光以及鴻海3檔市值千億元以上的重量級權值股，呈現強者恆強，大者恆大現象。

我們認為台灣有些企業，已經擺脫了過去的傳統代工製造業成本導向思維，轉向具創新改變、擁抱未來特質，在外資眼中，是能打國際盃的企業，因此它們股價能突破萬點行情心結，持續驚驚漲，並引領台股指數向上。這些企業已經不能用傳統資本市場評價方式來看待：認為大型企業營運進入高原期，規模龐大使得邊際效益遞減，成長性趨緩，只能期待穩定股息殖利率；而中小型企業擁有小而美優勢，營運處於擴張、再投資階麻辣火鍋 大溪段，高成長預期推動股價爆發力，資本利得空間相對大，而非期待配息收益。股息與資本利得彷彿是翹翹板，無法兩全其美。然而就像海外的蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、谷歌（Google）等國際企業，台灣有幾家企業規模既大，又兼具前瞻創新能力，跳脫過去成長型（Growth）或是價值型（Value）企業分野，而是成長與價值兼備的優質（Quality）企業。投資人既可以期待資本利得與又能享有不錯收益，雖然股價不便宜，投入成本高一點，還是願意參與。既然優質企業改寫類股定義，台股投資環境也跟著出現質變，過去常見的淡旺季、股價本益比、類股輪動、落後補漲、大小型股股性等傳統評估股價高低點傳統思維此時也無法適用，萬點之上的台股，既非成長型也非價值型股票能勝出，是品質決定股價驅動力。在國際大環境不變情況下，優質企業引領台股向上力量發展指日可待，不須刻意預設高點。對於不知如何選股的投資人，透過精選智選（SMART BETA）型態ETF布局能一次掌握優質股成長動能，避開個股投資風險，也可定期定額，免去擇時困擾。於此同時，我們也觀察到因集中市場成交量集中在外資主要持有的大型藍籌股，造成中小型類股流動性與參與率偏低，並沒有受惠萬點行情而水漲船高，反而呈現不漲反跌，承受貧富差異現象，期待所有市場參與者共同來健全整個台股資本市場，再創指數發展前景。(工商時報)

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