中國國務院總理2018現金回饋李克強日前正式宣布2017年的政府工作報告,整體而言,這份報告基本上並未脫離中共中央經濟工作會議在去年底提出的原則,因此,不必過度解讀各個數字的代表意義。



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不過,如果細究其內容,仍可從中看到中國政府對今年經濟發展的意圖脈booking信用卡優惠2018絡,有助於釐清未來1年的中國經濟輪廓。

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首先,李克強宣布今年GDP成長率目標設於6.5%,這雖是中國近年來最低的1個目標值,但值得玩味的是,李克強也強調,要「在實際工作中爭取更好結果」。聯博認為,這表示「6.5%只是底線,北京當局並沒有要完全放棄成長…所以切勿矯枉過正」。也就是說,李克強口中的6.5%成長率,不宜被解讀為「GDP成長率目標值將從去年的6.5%-7%下修至6.5%」。當然,這個數字更不代表中國政府繼續降低對經濟成長的重視程度。第2個值得關注的重點,在於計畫中宣布將全年財政赤字設為GDP 的3%。事實上,這個數字與去年相同,也代表中國2017年的財政政策,將不會如市場大部分人士所預料的那麼具擴張性。這段時間以來,許多看好中國經濟加速成長的人士,都以「財政擴增可期」作為樂觀看淡中國成長空間的理由,然而回頭來看,無論是貨幣政策或財政政策,都已明確強調將抱持審慎態度。當然,中央政府還是可能在不影響財政收支的前提下,運用其他方式來增加支出。今年,其做法是將當地政府公債發行量增加1倍至8千億元人民幣,以資助地方基礎建設計畫。除了上述兩點之外,控制金融槓桿風險顯然可被視為目前中國政府的首要任務,這也將是今年所有流動性相關政策所需考量的背景條件。在李克強提出的這份報告中,提到了4種類型的風險,分別是不良資產、債券違約、影子銀行和互聯網金融。令人意外的是,房地產市場並未被納入風險類別當中,相對而言,報告當中則是提出了明確的政策提案,也就是在一、二級城市增加住宅土地供給,三、四級城市則必須做到房地產的去庫存化。以此來看,中國政府似乎仍將延續差異化的房市措施,透過「因地制宜」的方式處理中國各地差異極大的住房問題。在此之下,政府應該不會實施任何全國性的緊縮政策。不過,因應不同市場區隔所執行的實際措施尚未明朗化,未來的具體政策將會造成如何影響,仍需等待解決方案進一步出籠再作分析。回到投資層面,李克強在全國人民代表大會上所宣布的年度經濟報告,聯博認為可以包括3大投資意涵:首先,由於持續著重於財務槓桿的控制,因此中國主權債務評等遭到調降的風險,可望延後到明年。其次,政策態度傾向於支持房地產市場,無論這個方向是否正確,但必然有利於股市表現。最後,由於採取審慎的貨幣政策,這也代表本地利率與債券將呈現區間整理局面(可能在目前水準的50個基點區間內整理);相對的,如果意外出現利率過度飆高的情況,在主管機關屆時可能採取寬鬆政策因應之下,反倒可視為理想的進場時機。(工商時報) var _c = new Date().getTime(); document.write('');

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